从明年起,关心报告和模型,自己动手,丰衣足食

蜗牛妹 财经美女蜗牛妹 2017-12-17

还有一个星期就要圣诞了,不过今年中环二级狗们讨论更多的,不是去哪浪,而是明年MiFID II来了,自己是会没有活干,还是会累成狗。

 

什么是MiFID II


全名Markets in Financial Instruments Directive,这是欧洲监管机构整出来的市场条例,前前后后花了七年时间制定和修改,差不多140万条规定,2018年1月3日将正式降临。目标是为所有资产类别注入更多的透明度。

 

谁会受影响


只要你的AUM里有来自欧洲的钱,无论公募、私募,无论你投资的是股票、债券、还是其他资产类别,也无论你投资的是世界上哪个国家的资产。

 

你都要跟你交易对手方或服务方遵守MiFID II

 

最大的变化


假设说你是欧洲募来的公募基金,在香港及中国买卖股票。以前你只要找个经纪商,每年只要付交易佣金,那么研究报告啊,corporate access啊,各类会议啊,就都有了。而无论你给出去多少交易佣金,都不会影响你2%的管理费收入。

 

那么监管机构抠的细一点,问题就来了:

 

你的投资人每年花2%的管理费,请你去给他投资。但你们把相当一部分自己应该做的研究工作,以交易佣金的形式外包给了券商。是不是应该把这部分的费用算出来,从你们2%的管理费收入中扣除呢?

 

不然再来一场金融危机,老百姓们又要骂:Heads you win, tails I lose.

 

MiFID II的影响


 

对买方猿猴


以前研究报告什么,是走公司佣金的总账(金主爸爸付)。很可能你一个季度花的佣金,都比自己赚的工资多。

 

明年开始就不行啦,全公司付出去的佣金,都要记到公司的P&L;里;那就意味着每个team都会有一个budget,你自己也会有个budget。也有大基金干脆降低了管理费,开始收表现费,并且为受到MiFID II单独开了个账户,转嫁研究费用的成本。


但大多数的买方,明年要再让卖方猿猴帮你干活,得先看看自己budget里够不够钱。

 

从明年起,关心报告和模型,自己动手,丰衣足食。

 

对卖方猿猴


以前免费给买方猿猴干活时候,嫌累。

 

好消息是,明年开始,你们可以向买方猿猴收费了。坏消息是:他们愿不愿意给你花钱呢?要是没人愿意用我,我是不是就没工作了?

 


双方扯皮时段


当然,事情推进到这个阶段,除了欧洲监管机构,市场上的其他参与者是懵逼的。毕竟这是对双方多年biz model的重大改革啊,那么下面来看看,现时摸索阶段,两边都发明出来什么收费模式。

 

健身房模式


每个券商都有自己的研究报告平台,买方就给券商交年费呗,一年内买方所有分析猿可以免费看平台上所有卖方研究猿的所有研究报告(如果要打电话和要模型就要令加钱哈)。

 

报价高低由券商自身的研究实力决定,从几千美金到几万美金不等。

 

点评:这平摊算下来,还没蜗牛妹一个人一年赚的赞赏多啊。就给这么一点,不会觉得自己很抠逼么?

 

健身房加私教模式


所以呢,有的券商就说,你们单看研究报告又不能看出来个花。要不这样,我们给你一个package,除了所有的报告,我们一年再包你们两百个电话会跟模型,收费也就比第一个贵几倍而已,你们看如何?

 

点评:那要是电话会打超标了还是要交钱啊!

 

猿猴律师化


但是呢,也有券商觉得按照上面两种模式收费,自己会亏本啊。所以就按照过去收的钱,除以自己的猿猴数量,somehow就得出自己猿猴每小时值的数:2500美元!

 

导致买方小伙伴看到数字后惊呼:这么贵,我们哪用得起!不可能所有猿猴都值这个价啊!

 

点评:顶级律所的partner一个小时才1100美元,你们公司天天干活的都是MD么?

 

拉皮条模式


接着,卖方猿猴就想出来另一个增收方法,可以帮买方猿猴安排会议啊。

 

比如,卖方猿猴帮买方猿猴跟什么公司渠道总监、研发总监之类开个会啊,这一小时岂不是很好赚。

 

点评:这绝对是一次性收入,因为开完一次会,人家一定加了微信,下次就没你啥事了。

 

咪蒙老湿讲课模式


你们知道,原来一个卖方猿猴每年都要全球各地路演hin多hin多次,现在好了,去见欧洲投资者,要卖门票了,要是你公司非要给你订2500的门票价,你说怎么保证还有投资者想见你。

 

蜗牛妹给你们出一招哈,可以让公司按小时,把一对一路演改成小组形式。假如来了十个投资者,听你讲了1小时,那一人给你250美金就好了嘛;你也省了剩下9场的体力。

 

没事不要找卖方猿猴


就像没事不要找律师一样,你花了人家多少时间,卖方猿猴都会记录的啊:今天跟这个微信打了20分钟电话,还跟那个午饭讲了1小时股票,blablabla。

 

到了月底收账单时候,就看到billable hours刷刷刷上去了,你说万一超标了咋跟老板解释吧。

 

该不该空香港米其林餐厅

以前,卖方请买方出来吃饭,然后通过交易佣金把cost赚回来,反正佣金是金主爸爸们出的。

 

以后,这些钱可都是得自己出啊。感觉明年上半年香港的米其林餐厅的生意要经历茅台当年的反腐过程了,有没有标的可以空一空呢?

 

当然,2018年后市场会咋样,谁也不知道,大家且行且珍惜!

 

 



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