170倍发行市盈率的中微半导体有什么可担心的?

jxthzwy 绎眼看新三板 2019-07-09

昨日晚间,科创板企业中微半导体的发行市盈率新鲜出炉,扣非归母市盈率为170.75倍,市场一片哗然,认为科创板“三高”再现。笔者倒认为没什么大惊小怪的,从理论上来说,科创板允许亏损企业上市,市盈率理论上可以无穷大,因此用市盈率这一唯一指标来对科创板企业进行估值并不符合科创板企业的定位和实际情况,科创板企业需要更综合、更新的估值模式,比如从市销率来看,中微公司与可比公司北方华创差不多,远低于长川科技;估值方法还可以采用PEG或者市研率等更符合科创特性的指标。期待监管部门尽快注册亏损科创板企业上市,改变A股市场以市盈率为唯一标准的估值体系。

笔者始终认为,成长性是科创板定价估值的核心,如果一个企业成长性较高,估值稍微高一些都没问题,因此科创板首先应该是成长板,不具备成长性的公司应该远离科创板,不具备成长性的公司就不应该享受高估值发行。中微半导体2016年-2018年收入分别是60952万元、97192万元和163928万元,复合增长率达64%,成长性突出,扣非归母净利润分别是-23309万元、-6943万元和10428万元;2019年1-3月,公司实现营业收入37,628.89万元,较2018年1-3月相比增长524.13%。2019年1-3月,中微公司实现归属于母公司股东的净利润及扣除非经常损益后的归属于母公司股东的净利润分别为1,384.10万元及813万元,较2018年1-3月同比数据的-5,474.81万元及-7,362.04万元由负转正。说句题外话,相比中国通号18.8倍的市盈率,笔者认为中微半导体更具有投资价值。

 

 


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