A股入摩权重增至15%,逾200亿增量资金在路上

高萍 北京商报 2019-08-08



全文共2567字,阅读大约需要5分钟


国际知名指数编制公司明晟公司(MSCI)纳入A股因子由5%翻倍至10%正式生效两个月后,MSCI纳A进一步扩容。8月8日早间,MSCI8月季度评议结果出炉,按照计划,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,中国中铁(601390)等8家标的将以15%的纳入因子加入,此番调整将在8月27日收盘后生效。业内人士纷纷表示,5%纳入因子的提高将为A股带来更多增量资金,而逾200亿被动增量资金已在候场。随着外资的不断流入,A股投资者结构也将进一步改善。



01

MSCI纳A如期扩容


MSCI今年3月公布的把中国大盘A股纳入因子从5%提升至20%的方案正在按照计划进行着第二步。北京时间8月8日早间,MSCI8月季度评议结果如期公布,A股在新兴市场的权重继续增加。


MSCI发布的公告显示,作为2019年8月季度指数审议的一部分,中国大盘A股原有260只A股成份股纳入因子将按照既定规划从10%提升至15%,新增8家标的将一次性提升至15%。调整后,MSCI A股将在MSCI中国和MSCI新兴市场指数权重分别达到7.79%和2.46%。8家新增标的分别为中国中铁、宁波港、上海建工、药明康德、韵达股份、万华化学、西南证券以及张江高科。


据了解,今年5月MSCI公布的半年度指数审议结果显示,经过一番调整,纳入MSCI的A股股票共有大盘A股264只。不久前,MSCI公布基于可投资性方面的考量,首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST康美已从指数中剔除。


除了MSCI新兴市场指数调整外,共计10只个股添加到MSCI中国A股在岸指数,该项无剔除,其中前三大标的包括中国人保、中国中铁、万华化学,其余标的包括汤臣倍健、中国船舶、海航控股 、攀钢钒钛、 维信诺、药明康德、 韵达股份。调整后,该项MSCI指数最新合计成份股260家。


另外,MSCI A股在岸小盘指数无调整;MSCI中国指数(MSCI China All Shares Index)成份股中新增7只,该项1只剔除,其中,海底捞、中国中铁和万华化学成为最大三家新增标的。此外,MSCI中国全流通小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index)中,新增1家,剔除3只。


此番调整意味着,A股“入摩”扩容的第二阶段达成。据了解,今年3月,MSCI曾在宣布A股扩容方案中表示,将分步实现纳入因子从此前5%提升至20%。作为2019年5月的半年度指数审议的一部分,MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。之后,MSCI将分别在8月和11月将纳入因子权重最终提高至20%。其中,2019年8月的季度指数审议中,MSCI将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。


02

逾200亿被动增量资金候场


A股纳入MSCI权重进一步增加无疑将为A股带来更多的增量资金。


招商证券在此前发布的研报中指出,MSCI第二次扩容将于8月27日收盘生效,有望带来被动增量资金36亿美元(约合人民币245亿元)。



A股纳入MSCI扩容除将带来逾200亿被动资金外,又会带来多少主动资金?招商证券分析称,这很大程度上取决于市场环境。而据中金公司静态估算,8月底/11月底两次指数调整对A股的增量资金规模分别约为227/420亿美元(约人民币1600亿/2900亿元)。


东北证券研报指出,过去3次MSCI提高A股纳入比例的调整生效日,外资均有明显流入。2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上资金净买入分别约为57亿元、38亿元、56亿元,但纳入生效日前情况并不一致。2018年MSCI两次纳入A股的生效日前北向资金均有明显流入,而2019年5月底的纳入前北向资金大幅流出。


今年5月28日,A股纳入MSCI权重由5%翻倍至10%时,当日A股尾盘出现异动,北向资金大量涌入,多数MSCI成份股尾盘直线拉伸。此番第二次扩容,将会给A股带来怎样的直观影响,备受期待。招商证券在研报中表示,被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。


值得一提的是,除MSCI纳A进一步扩容外,A股在“入富”方面亦可有所期待。今年6月24日,逾千只A股纳入全球第二大指数公司富时罗素(FTSE Russell)在当日开盘后正式生效,A股纳入富时罗素第一步由此正式实施。而按照计划,A股纳入富时指数分三批次进行,分别在2019年6月、9月和2020年3月,进度为20%、40%、40%,三步实施完毕后,A股纳入比例将为可投资部分的25%;也即这三步实施后,A股纳入比例将分别为可投资部分的5%、15%、25%。如今,距离2019年9月亦愈来愈近。而在去年9月富时罗素正式宣布将A股纳入其全球股票指数系列时,富时罗素CEO麦思平(Mark Makepeace)曾在当时的新闻发布会上表示,富时罗素的最终目标是全面纳入中国A股。


此外,根据媒体报道,9月6日,标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股调整名单,A股将以25%的纳入因子一次性纳入,该变动将于9月23日开盘前正式生效。此前公布的初步筛选名单中,有1241只A股入围。


“在A股纳入MSCI完成之后,国际主要指数纳入A股的步伐加快,带动更多的外资持续放量流入。”前海开源基金首席经济学家杨德龙如是表示。


03

进一步改善A股投资者结构


MSCI将实施今年A股第二次扩容也意味着外资布局A股的时间窗口再次拉开。在带来更多增量资金的同时,“这将提高A股机构投资者的占比,改善A股投资者结构。”杨德龙如是说。


根据MSCI的安排,2019年11月半年度指数审议时,MSCI会把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。杨德龙表示,完成三步走之后,MSCI新兴市场指数的预计成份股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股,其中包括27只创业板股票。上述A股在该指数的预计权重约为3.3%。“随着A股纳入因子的逐步提高,外资对于A股的配置需求将进一步增加,加速外资流入A股市场。”杨德龙进而表示。


杨德龙具体介绍称,预计未来十年外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿左右,也就是未来十年外资流入的A股可能达到3万亿。加上现在的1.6万亿,到十年之后,外资A股的资金将达到3万亿以上,约占A股总市值的5%,无论是投资理念,还是投资风格,都将会给A股市场带来很显著的变化。


根据Wind数据,虽然8月以来,截至8月8日早间,北上资金净流出金额达到174.55亿元,但6月、7月北上资金均呈现净流入状态,净流入金额分别为426.03亿元以及120.25亿元。此外,1月和2月北上资金的净流入金额均超过600亿元,在2018年以来单月流入金额中居于前列。其中,1月,北上资金净流入金额为606.88亿元,创2018年以来单月北上资金净流入之最。另外,今年以来,北上资金净流入金额达到909.38亿元。拉长时间线,在“入摩”、“入富”的背景下,整个2018年,北上资金净流入金额达到2942.18亿元。2018年全年12个月中,仅两个月呈现小幅净流出状态,其余10个月,北上资金均为净流入。从外资流入的资金量来看,主要流入的仍然是以茅台为代表的白龙马股。


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