研报精华|解禁压力犹存 药明康德海外业务存波动风险

财新记者 健康点healthpoint 2019-08-15




导读


药明康德存在海外业务波动和解禁压力的风险,受股权激励费用、投资收益基数、汇兑损益等多重因素影响,其今年在利润端的增速或将低于收入端



文| 记者 牟雅菲


自股份解禁后,药明康德( 603259.SH ,02359.HK)的股东们便不断减持股份。8月13日晚间,药明康德发布股东减持股份计划公告称,Glorious MoonlightLimited、嘉世康恒投资、平安置业、金药投资等7名股东拟通过竞价交易或大宗交易的方式,在2019年8月19日至2019年11月16日期间,合计减持不超过10.74%的上市公司股份。药明康德目前总市值逾1100亿元,以此计算,上述股东减持市值最高将超过100亿元。

  

此次股东拟减持股份全部为药明康德IPO前取得的股份及衍生的公积金转增股本所获得的股份。对于此次计划减持的原因,HCFII WX (HK) Holdings Limited表示是股东自身资金需求,其余6位股东的减持理由则为基金投资正常退出。

  

药明康德成立于2000年,2007年登陆美股,美股上市期间业绩持续增长,但股价并未一同上涨,2015年从美股以33亿美元的价格退市,此后根据业务类型拆分成合全药业、药明生物、药明康德三家公司,分别在新三板、港股、A+H双上市。2018年5月8日,药明康德在A股上市,今年5月8日,该公司解禁股份共计6.14亿股,占上市公司总股本的52.51%。


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药明康德在今年3月8日公告称,合全药业将从新三板摘牌,当时正值科创板政策开闸,市场猜测合全药业或借此登陆科创板,药明康德随后否认了这一计划,并表示“合全药业三年内不谋求上市”。此次上市公司出手收购合全药业少数股权,为市场揭晓答案。

  

药明康德是国内药物研发生产代工领域的头部公司,其客户涵盖全球排名前二十的企业,合全药业的主营业务是小分子创新药研发CDMO(合同开发与加工外包)服务。药明康德通过全资子公司持有合全药业85.71%的股份,此次计划以每股48元/股收购剩余14.29%股份,或按照公布摘牌前90个交易日的平均收市价39.77元/股进行收购,药明康德最高动用31亿元人民币。


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财报披露,来自于中国的收入同比增长55.5%。其中,中国区实验室服务收入占比超过一半,收入达到51.13亿元,是毛利最高的板块,达到43.17%。与之对比,美国实验室营收12.04亿元,毛利率为24.02%。


药明康德为药企提供药物研发、生产环节的相关服务。从业务来看,2018年新增客户超过1400家,活跃客户超过3500家。2018年在国内获批的两款新药由药明康德生产,包括歌礼制药的丙型肝炎新药戈诺卫,和记黄埔的结直肠癌新药爱优特。


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1月4日,美国药物发现及材料设计公司Schrödinger LLC.(下称Schrödinger)宣布,完成8500万美元(约合5.83亿人民币)融资,药明康德( 603259.SH )风险基金和比尔和梅琳达•盖茨基金会信托基金共同领投。Schrödinger称,本轮募资将用于支持研发及扩展团队。


本轮融资的其他投资者还包括中国启明创投、美国生命科学和技术投资企业DeerfieldManagement、美国投资公司Baron Funds和GV(原名谷歌风投)。


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