高杠杆投入抗生素与仿制药 科伦药业转型能否成功

财新记者 健康点healthpoint 2019-09-20




导读

公司先是投入70亿元巨资建成抗生素生产线,虽有成本优势,但也难免低价竞争缠斗;踩准带量采购契机,紧追传统药企的仿制药,又在销售费用上继续烧钱




文|记者 张立君

基金重仓股科伦药业( 002422.SZ )在近日遭机构跟风出货。这家从单一输液产品先后烧钱转型抗生素和仿制药、创新药的上市公司,正面临新的考验。
 
8月中旬,也就是在科伦药业发布中期报告前不久,消息面上流出伊犁川宁大幅下调几大抗生素主力产品出厂价,导致机构大举出货。科伦药业股价在8月14日触及年内最高点33.5元之后,一周内大跌逾16%。截至9月18日,科伦药业今年以来股价累计上涨39.38%,仍跑赢医药生物指数( 000808.SH )3.76个百分点。
 
而基金中报数据显示,上半年机构刚刚大幅增持了科伦药业。截至年中,机构合计持有科伦药业2.46亿股,较上年末增持4194万股;占流通股比例达23.78%,较上年末提升4个百分点。基金中报显示,全国社保基金102组合、中国人寿、 持有科伦药业股份均超千万股,占流通股比均超1.5%。

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随着竞争日趋激烈,医药研发投入呈现出明显的头部集中效应,恒瑞医药、复星医药无论从研发支出还是人才储备上都遥遥领先。然而,研发资本化率受阻、投资回报率下滑等因素仍然困扰着创新药企。
 
今年一系列医药政策收紧,已对医药行业带来不小的冲击,创新药概念股估值降至近七年来底部区域。长期看,推动创新仍是大方向,仿制药持续价格承压背景下,创新研发成为药企重拾竞争力的重要手段。
 
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截至聆讯资料披露日期,天士力生物已有一个产品上市,即注射用重组人尿激酶原(商品名“普佑克”),2018年的销售额约为2.4亿人民币。除此以外,公司还有多个产品处于临床研究阶段。
 
不过同时需要看到的是,由于较大的营销和研发支出,公司2018年仍未开始盈利。而在研产品方面,公司也面临着不少实力强劲对手的竞争。

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