一些经典的投资规则和建议

warfalcon warfalcon 2020-07-31

今天分享的书籍是《投资的怪圈》,作者贾森·茨威格。


书中的废话有些多,假如只剩十分之一,就能算得上经典。但基本上建议还都比较有用。

本书从心理学的角度,告诉你为什么你会经常做出不理性的选择,为什么投资是那么的难,为什么你总会对自己的选择感到后悔。


需要承认市场的不可战胜,并且承认自己的无知与渺小,尽量通过规则来进行理性决策(比如:向别人请教、深入思考等等),不要集中投资,要做好分散投资,坚持长期持有。










十条基本的投资规则








1. 以整体视角看待投资。要保持冷静,盯住总净值,而不要强调每项投资的短期变化。在你买入股票或共同基金之前,使用晨星公司网站(www.morningstar.com)上的Instant XRay工具,检查它是否与你已经拥有的股票或基金存在重叠。

2. 抱最好的希望,做最坏的打算。通过制定多元化策略和了解历史情况来应对灾难,这样可以帮助你避免恐慌。每一笔好的投资都有失败的时候,聪明的投资者会坚持下去,直到情况好转。

3. 先做调查,然后投资。股票不仅仅是一个价格,还是一个企业有机体的一部分。调查一下公司的财务报表,购买前阅读共同基金的说明书。如果你想雇一个经纪人或理财规划师,在写支票之前先做背景调查。

4. 永远不要说“总是”。无论你多么确信一项投资是成功的,都不要把超过10%的资金投入其中。如果事实证明你是对的,你仍然会赚很多钱;但如果事实证明你错了,你会庆幸还好没有把大部分资金砸进去。

5. 了解自己不知道的事情。不要觉得自己已经是一个专家了。比较一下你打算买入的股票或基金的回报率在不同时期与整个市场的差异。问自己一个问题:什么因素可能会导致这项投资贬值?另外,要看看那些力推这项投资的人是否把自己的钱投了进去。

6. 过去不是未来的序幕。上涨的必然下跌,涨得越高,跌得越惨,甚至往往令人作呕。永远不要仅仅因为股票或共同基金价格上涨就去买入。聪明的投资者低买高卖,而不是相反。

7. 注意权衡预测家说的话。让市场预测家闭嘴的最简单方法就是要求他们提供所有预测的完整记录。如果你不能得到一个完整的列表,不要听他们的话。在尝试任何一种策略之前,先看看之前使用过该策略的人的业绩。

8. 听起来过于美好的事情,或许不是真的。如果某件事情听起来好得令人难以置信,那么它肯定不是真的。任何在短时间内以低风险提供高回报的人都可能是骗子。听而信之的人肯定是个傻瓜。

9. 成本是杀手。交易成本每年会消耗你1%的资金,而税收和共同基金费用每年又会消耗你1%或2%的资金。如果中间人每年拿走你3%~5%的钱,他们就会变得富有。如果你想变得富有,多比较几家再出手,要以蜗牛的速度去交易,而不要频繁交易。

10. 把鸡蛋放好。不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。将你的赌注分散在美国和外国的股票、债券和现金上。不管你多么喜欢自己的工作,都不要把401(k)账户的资金投资于自己公司的股票,要知道,安然和世通的雇员也曾喜欢自己的公司。








排除某些投资的规则清单








在买入某个公司的股票之前,要做下面的工作:

• 一定要多样化,把资金分散投资于各种各样的美国股票、外国股票和债券。
• 如果你对某只股票的判断是错误的,要确保你能承受100%的损失。
• 评估一下自己是否有能力了解这家公司的业务。
• 问问这家公司的主要竞争对手是谁,它们是变得越来越弱,还是越来越强。
• 想一想,如果这家公司提高商品或服务的价格,它的顾客是否会放弃它。
• 回顾一下该公司利润最高的那一年的年报,读读董事长给股东的信。看看它的首席执行官是在吹嘘公司的英明决策及其无限的增长潜力,还是警告大家不要指望未来还能有同样理想的业绩。
• 想象一下,如果股票市场关闭5年,你没有办法把这只股票卖给别人,那么你还愿意继续持有它吗?
• 请访问www.sec.gov/edgar/searchedgar/webusers.htm,下载该公司至少三年的10–Ks表格(年度报告),以及最近四份10–Qs表格(季度报告)。从头到尾读一遍,特别注意财务报表的脚注,因为公司通常会把肮脏的秘密隐藏在财务报表的脚注里。
• 在上面这个网站上,下载最新的14–A表格(代理人报告),了解一下负责公司运营的那个人。看看这家公司仅仅在股价上涨时才授予经理人期权,还是在经理人必须超越合理的业绩目标之后才授予经理人期权?看一看“关联方交易”,它可以让你警惕不公平待遇和利益冲突。
• 记住,在支付了所有的经纪费用和资本利得税之后,你的股票必须上涨超过3%才能实现收支平衡。在短期交易中,你需要在支付成本前获得4%的收益,才能在扣除所有交易成本和税收后实现收支平衡。
• 写下三个与股票价格无关的理由,说明你为什么想成为这家公司的股东。
• 记住,你买的股票,都是别人决定卖出的。别人为什么决定卖出呢?你准确地知道别人之前可能忽略了哪些因素吗?

在买股票之前,不要做下面几项:

• 仅仅因为一只股票的价格上涨就买入。
• 用一句话为你的投资找个合理的理由,这句话可以这样开头:“每个人都知道……”或者“很明显……”。
• 根据朋友的建议、电视上的建议、技术分析或者并购传闻进行投资。
• 把超过10%的钱投向同一家公司,包括你所在的公司,如果其股票是你401(k)计划的一个选择。

在购买共同基金之前,要做到下面这几项:

• 从头到尾阅读招股说明书或股东手册,这样你就不会错过那些能提醒你注意潜在问题的小字部分。
• 查看该基金每年向你收取多少持有费用(年费包含在基金的招股说明书和年报中)。
• 了解基金经理的交易频率。在招股说明书中的“财务重点”板块里面找出“投资组合周转率”。算一下该基金通常持有一只股票多少个月。如果还不到12个月,就去其他地方看看。
• 查看招股说明书前面的表格,看看该基金在其最糟糕的季度业绩如何。想一想如果你在3个月的时间里至少损失这么多钱,是否能够承担。
• 了解该基金总净资产增长速度。与那些需要管理几百亿美元的基金相比,仅仅管理数亿美元的基金的表现往往比较好。
• 问一下该基金是否曾对新投资者关闭大门,以防止新股东迅速涌入,导致基金过快膨胀。你应该看好曾经对新投资者关闭大门的基金。
• 读一下基金经理写给客户的信。如果这位经理承认自己犯了一个错误,警告称未来的业绩可能不会那么好,并敦促投资者保持耐心,那么这算是一个好的迹象。如果他吹嘘该基金的增长速度有多快,最近的回报率有多高,或者未来前景有多好,则是坏兆头。
• 要知道,即使在10年的期限内,一只基金的总回报率也可以由短暂的好运驱动。所以,你还要检查一下每一年度的年均回报率,看看不同年度的业绩是否具有一致性。
• 记住,你可以(或许也应该)买一个指数型基金,这种投资组合持有标准普尔500等市场基准指数的所有或部分成分股。由于指数型基金的运营成本只有其他基金的一小部分,因此它们应该是你的必要选择。

在买入共同基金之前,不要做下面这几项:

• 因为某只基金最近很火,就考虑买入它。
• 仅仅是因为你在电视上看到了这只基金的经理人,而且他的话听起来很聪明,就考虑买入。
• 考虑那些年度费用高于下列门槛的基金:
——政府债券型基金,0.75%;
——美国蓝筹基金,1.00%;
——小型股或高收益债券基金,1.25%;
——外国股票型基金,1.50%。
• 觉得自己需要买入一个跟自己所学“专业”或所在“行业”相关的基金。你的职业生涯已经依赖于这个行业,所以,你的钱应该放在其他地方,以便分散风险。
• 购买你自己都不愿意至少持有5年的基金。



投资策略声明




投资组合的目的


提供稳定的资本增长,以及扣除通货膨胀和税收后每年至少有____美元的收益,使我们能够满足现在和退休后的需要。


预期


扣除通胀因素之后,股市的年均回报率约为7%,再扣税之后约为5%,扣除交易和管理费后接近4%。远高于这一水平的长期回报率是不可持续的。如果我们想多赚一些收益,我们就必须多储蓄一些。


投资期限


我们知道,个别投资可能忽然出现短期下跌,可能跌得很严重,令人沮丧。但我们要专注于整个投资组合的长期表现,而不是看到暂时下跌就卖出。因为我们希望余生一直持有这个投资组合,然后我们打算把它留给孩子,我们的投资期限是50~100年。基金自身在未来的表现比我们作为投资者在未来几十年的行为更重要。


多元化策略


我们的投资组合应该包括现金、股票、债券及基金。我们将多样化地投资于以下类别的资产:现金(银行账户和货币市场基金)、债券、美国股票、外国股票、房地产证券(比如房地产投资信托基金)和抗通胀保值型债券(比如财政部通胀保值债券)。


平衡投资


我们要为每一种资产类别设定配置比例(比如,10%的现金,10%的债券,40%的美国股票,30%的外国股票,5%的房地产证券和5%的财政部通胀保值债券)。每隔6个月,比如在1月1日和7月1日,通过减持上涨的股票、增持下跌的股票,将投资组合重新平衡至上述目标。


业绩评价


把投资组合各个部分的业绩与适当的业绩基准进行比较(比如,美国股票的威尔希尔5000指数)。在计算出整个投资组合的总回报率和每一类资产的回报率后,再对个别投资的表现进行评价。


业绩评价频率


每3个月评估一次投资表现,将投资组合的总价值与3个月、1年、3年、5年和10年前的价值进行比较。每年至少写一份总成本明细表,包括所有经纪费、管理费、股息税和资本利得税,以减少投资成本。短期交易会增加我们的经纪费和税钱,所以,我们的交易次数越少,我们给自己留的钱就越多。


适当增减


无论何时,只要我们有闲钱可投资,就可以按配置比例在我们的账户上增加或减少投入。当我们需要取钱的时候,先从现金账户中取出。如果必须从股票或债券账户中取出资金,首先要确保将税务成本降至最低。退休后,当这个投资组合可能是我们主要的经济来源时,要设定一下每年提取的资金不会超过账户价值的某个比例。


永远不要做下列事情


我们永远不要把超过10%的总资产投入某只股票;不要仅仅因为价格涨了就入场;不要仅仅因为价格跌了就卖出;不要从事期货或期权交易;不要用借来的钱(保证金)去投资;不要根据所谓的技巧或直觉去交易;不要回复那些不请自来的试图诱惑你投资的电子邮件。


这个投资策略声明仅仅是一个简化的范例,仅供说明之用。每个投资者都应该根据自己的目标和需求制定一个符合自身情况的投资策略声明。







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