央行的微妙变化

2013-07-02

/财经国家新闻网记者刘丹

在一再声明流动性总量并不短缺后,中国央行行长周小川628在上海举行的陆家嘴金融论坛上表示,将综合运用各种工具和手段,适时调整市场的流动性。

周小川是在谈及当前经济形势时作上述表示的。他指出,目前国际经济金融形势复杂多变,国内经济也面临一些新的情况、新的问题,人民银行将继续实施稳健的货币政策,同时也将适时适度的进行预调微调。

尽管坚持稳健、拒绝注入额外流动性的立场未变,但在国内外金融形势的演变下,央行有无可能在短期内向市场注入一定流动性?中国央行研究局局长纪志宏此次在陆家嘴论坛上表示,在注入流动性方面,央行相机抉择的灵活性在大大增强。

从国际上来看,美联储主席伯南克日前明确表态,将在今年晚些时候开始逐步退出量化宽松政策,外汇资金或面临流出我国;而国内由于时点等各种因素叠加,银行间市场正经历了一场前所未有的资金短缺状况,目前虽得到平缓,但其余震仍在持续。

“中国实行一个去杠杆化过程,但碰上美国退出QE(量化宽松政策)、全球热潮褪去的情况,恐怕对国内市场还是有较大的影响,央行的货币政策应该以不引起系统性风险为前提。”摩根士丹利大中华区首席经济学家、董事总经理乔虹在陆家嘴论坛上如此表示。

对此,中国国际金融有限公司董事总经理、销售交易部负责人黄海洲也持赞同态度,他表示,遇到流动性风险产生系统性影响的时候,央行必须要救,维护金融系统的稳定性央行责无旁贷的责任。“要管教孩子不是在天要塌下来房子要倒的时候,此时第一件事是把孩子救下来。”

此前,央行针对银行体系的流动性紧张状况发布的公告指出,截至621,全部金融机构备付金约为1.5万亿元,而通常情况下,全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求,所以总体看,当前流动性总量并不短缺。央行并表示,近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,一些自身流动性充足的银行也开始向市场融出资金、以发挥稳定器作用。

央行的这番表态及行动使得流动性紧张状况得到缓解,625,具有资金价格风向标的隔夜质押式回购利率回落至5.83%,比620回落592个基点。而此前一周,该利率最高涨幅曾达30%,显示资金面前所未有的紧张。

“资金利率虽然降下来了,但同时交易量也在减少,这表明银行间的资金面仍是短缺的。”乔虹对此表示。

显然,与国有大行相比,一些金融机构对流动性仍有较大的忧虑。事实上,银行体系近日遭逢的冲击波仍未完全褪去。

受银行间拆借利率创新高影响,624银行板块曾集体暴跌,平均跌幅罕见地超过7%。其中,在同业业务与理财产品上扩张的平安银行、兴业银行与民生银行3只银行股跌停,宁波银行、浦发银行双双跌逾9%,国有四大行的股价也均下跌3%左右。

中金公司发布研报指出,如高利率持续到7月中旬,按照银行披露的同业资产/负债到期日结构,假定到期后的利率上升5 个百分点,对银行净利润和净息差的影响分别为1.0%1.7bps,其中对中小银行的影响分别为1.7%2.8bps,二季度单季净息差的影响为4.3bps。同时,长期来看,银行会调整同业资产的期限结构,降低期限错配程度,由此,带来同业业务利差的趋势性下降。其中兴业银行、北京银行、南京银行所受的负面影响较大。

银河证券银行业分析师黄斌辉也指出,由于同业资产(到期期限刚性)与同业负债(到期期限弹性)的高度匹配(一季末88%),短期内同业资产规模降不下来,同业负债的波动需要通过借助货币市场平滑,这不仅限制了大型银行净融出能力,并且中小行流动性压力会通过同业存放的提取向大型银行传导。

另一方面,银行也正陷入违约的道德风险与技术上的障碍等诸多问题。623,工商银行各地多处柜台、ATM、网银业务出现故障,持续近1个小时。隔天,中国银行银期转账系统出故障半小时,解释称“银行端故障”。

在银行体系资金短缺的高峰期,这些技术故障更是将银行存在的问题推向风口浪尖。626,江苏苏州工行有客户抗议该行理财欺诈,要求工行赔偿损失来进行维权。

“欧美一些发达国家的银行会跟客户事先签署法律承诺书(在储蓄或购买银行相关理财产品时),因而他们更注意灾备系统的完善,较少出现较大的系统故障”,GDS万国数据总裁黄伟对记者说。他表示,国内银行在灾备系统的可用性方面还有提高空间。

为应对质疑,工行、建行等银行高管在接受媒体采访时澄清“缺钱”状态,并表示正向市场融出资金。民生、兴业等银行也先后召开发布会,表示其存贷比、备付率等指标均符合监管要求。

不过,黄斌辉对记者表示,存贷比并非衡量资金状况的最关键因素,而总体备付水平、到期资金期限与到期头寸才是直接反映短期资金的指标。“(这场冲击)最关键还是看央行在总量上的对冲,如果央行没有释放相当流动性的话,恐怕冲击持续时间会比想象的时间要长。”他说。

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